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理論研究 Theoretical Study


融資租賃業發展四大趨勢展望

融資租賃業近年來得到了快速發展,國家密集出臺了相關政策鼓勵融資租賃業的健康發展,不少傳統行業的企業也紛紛把融資租賃作為轉型目標。下面將從業務領域更加多元化、汽車租賃業前景廣闊、融資渠道將逐步拓寬、未來將向經營性租賃轉型四個方面,對中國融資租賃業的發展趨勢進行展望。

業務領域更加多元化

隨著國家支持政策的密集出臺,融資租賃在繼續保持飛機、輪船、機械設備等大型固定資產業務發展的基礎上,將在農機、科技、創投、文化、教育、衛生及基礎設施等諸多公共領域開展業務,并向電子信息、大生命健康、節能環保及新能源等高精尖產業布局,業務范圍將加速擴展,產業對接進一步加快。

以農業為例。農業租賃的發展陸續得到國務院及各部門的鼓勵與支持。2014年國務院常務會議曾強調開展農機金融租賃服務的重要性。2014年底,國務院辦公廳印發《關于引導農村產權流轉交易市場健康發展的意見》,指出農業生產設備可以采取轉讓、租賃、拍賣等方式流轉交易。隨著我國農業現代化的發展,融資租賃在農業機械化方面將有大發展空間。

汽車租賃業前景廣闊

汽車租賃可以根據租賃性質分為融資性汽車租賃和經營性汽車租賃,其中經營性汽車租賃可以再根據租用時長劃分為短租和長租,目前市場上大多數租賃車輛用于短租。

中國汽車租賃行業發展迅速。羅蘭貝格數據顯示,中國租車市場規模從2008年的90億元增長至2013年的340億元,年復合增長率為29%,該增速遠高于同期巴西、美國、日本、德國的短租市場年復合增長率13%、6%、2%、2%。預計到2018年,市場規模將攀升至580億元,2013年至2018年復合增長率為14%。車隊數量則從2008年的10萬輛增至2013年36.9萬輛,復合增長30%,預計2018年將增長至77.9萬輛。

中國汽車租賃市場發展仍處于早期階段。市場汽車租賃滲透率(租賃汽車數量占乘用車總保有量的比例)較歐美成熟市場明顯偏低。羅蘭貝格數據顯示,2012年,中國租車滲透率僅為0.4%,明顯低于日本(2.5%)、美國(1.6%)、韓國(1.4%)、和巴西(1.3%)。目前在國內,個人租賃市場基本未開放,即使是汽車租賃公司車隊,租賃滲透率也不到10%,且客戶基本為外企;而在德國、法國等成熟市場,每年近50%的汽車租賃公司車輛會以租賃形式出售。因此,中國汽車租賃市場滲透率存在巨大的提升空間。

整體市場較分散。目前前十大家汽車租賃汽車租賃公司的市場占有率僅為12%。短租汽車租賃公司由于需要大量資金和車輛、網絡的支持,汽車租賃公司數量最少,但汽車數量最多;長租汽車租賃公司數量最多,大約80%的汽車租賃公司均可以歸為長租汽車租賃公司,但大多數長租汽車租賃公司均為地方性經營的小企業;融資租賃汽車租賃公司數量并不多,且主要集中在一二線城市,租賃車輛也有限。由于車隊規模效應,可以拿到更低價的車輛,短租企業的長租業務價格明顯更具吸引力,結合其資金優勢和營銷、管理優勢,未來勢必會擠占小規模傳統長租企業生存空間。預計未來市場集中度將繼續提升。 

融資渠道將逐步拓寬

過去幾年中,融資租賃公司資金主要來自于銀行,通過向銀行獲取資金后,購買設備租給客戶并賺取利差。該融資方式具有明顯的劣勢:銀行資金獲取難度大、受政策限制多,多為1-2年的短期資金。由于大型租賃合同期限均超過5年,超大型的飛機或其他設備租賃期限超過30年,存在短債長用的問題。目前租賃公司正在探索其他融資渠道:與信托公司合作,資產證券化,資產支持票據及銀行間票據等。目前通過該三種方式渠道融資的比例還較低,預計未來將有較大發展。

未來將向經營性租賃轉型

租賃在一個國家的發展可以分為傳統出租、簡單金融租賃、創造性金融租賃、經營性租賃、新的租賃產品、成熟租賃六個階段。現在大部分國內融資租賃公司的業務以第二、第三階段為主,還有更深入的發展空間。經營性租賃處于發展的第四個階段,具有節稅、擴大企業生產規模、遞延支付、調節利潤等功能。隨著近年來廠商背景的租賃公司的興起,經營性租賃得到較大發展。事實上,國際大型設備租賃公司業務主要以經營性租賃為主。

當基礎的融資租賃業務發展到一定階段后,經營者在行業競爭的壓力下,不斷開發出使融資租賃與已有金融工具尤其是銀行信貸產生差異的租賃產品。經營租賃應運而生。與融資租賃不同,經營性租賃中與資產相關的收益與風險并未完全轉移,業務實質更接近于傳統的租賃業務,租賃期結束后自產余值的處理風險仍由出租人承擔。因此,經營租賃對租賃公司的客戶數量,資產處置和管理能力提出了更高的要求,國際經營性租賃公司以大型企業為主。

 經營性租賃公司滿足了客戶對資產需求的靈活性,有助于提高其投資收益率。企業經營中除存在長期穩定的資產需求外,有很多根據市場需求而隨時變化的需求。例如航空公司除擁有固定機組外,還會根據季節性、臨時性的航班需求情況,存在短期擴充機隊、增加運力的需求,這種情況下,租期相對較短、并且可選擇續租、退租、可撤銷租約的經營租賃就能夠滿足客戶高度靈活的需求,減少不必要的長期投資。